市場擔憂並非空穴來風。世界大型企業聯合會2月25日發布的報告顯示消費者信心出現下滑，降至98.3，明顯低於預期102.5和前值104.1，創2021年8月份以來最大單月降幅、連續第三個月下滑；2月21日公司下調2025年盈利預期，調整後營業利潤增長3.5-5.5%，這一預期低於去年增速，且明顯低於華爾街分析師的預期。

這些因素共同加深了投資者對美國經濟前景的擔憂，威斯康星州AnnexWealthManagement首席經濟學家BrianJacobsen表示：

投資者非常緊張，因此不需要太多觸發因素就能引發全麵回調。如果就業數據略顯疲軟，人們擔心關稅帶來的幹擾可能會讓輕微的疲軟變得更加嚴重。

市場預計就業數據不及預期

FactSet數據顯示，2月非農就業報告預計將增加16萬個就業崗位，略高於1月份的14.3萬個。失業率預計維持在4%，而平均時薪預計將從之前的0.5%下降至0.3%。然而，多位分析師預計就業增長可能不及共識預期。

AnnexWealth的Jacobsen預測非農就業人數將接近12.5萬，並預計3月份就業增長甚至可能低於10萬。投行Jefferies的ThomasSimons更是悲觀地預計就業崗位僅增加11.5萬至12萬個。

市場對就業數據的反應可能呈現不對稱性：負麵數據很可能加劇股市回調，而積極數據對市場情緒的提振或許僅是暫時的。佛羅裏達JacobsInvestmentManagement創始人RyanJacobs指出：

負麵就業報告可能被視為“冰山一角”，導致股市在未來幾個季度內出現調整。

多重風險加劇經濟不確定性

增長放緩和關稅威脅加劇了經濟不確定性。

2月數據尚未反映美國政府的削減支出影響，而無論特朗普政府采取什麽措施，經濟放緩的趨勢似乎已經形成。去年最後一個季度美國經濟年增長率為2.3%，低於此前連續幾個季度普遍超過3%的增長水平。

特朗普對其他國家持續的關稅威脅也為美國經濟前景增添了進一步的不確定性，這可能導致股票、債券和貨幣市場出現大幅波動。

總部位於費城、管理約470億美元資產的Glenmede投資策略副總裁MichaelReynolds警告，如果失業率上升，市場將重新評估2025年消費者健康狀況。盡管他預計股市將出現“有意義的調整”，不會導致全麵熊市。

美國經濟增長放緩的跡象已經顯現，未來幾個月的數據將進一步驗證這一趨勢是短期波動還是更嚴重問題的開端。

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